[A股市场大势研判]

年线附近争夺 （2008-2-1 17:26:40）

盘中特征：

周五股深股指震荡走弱，再创近期新低。上证指数收盘4320.77点，跌1.43%，成交976.7亿元；深成指收盘15776.87点，跌0.51%，成交449.4亿元。中午前后出现当日的最低位，下午在金融服务业指数上涨的带动下，股指有所回升。终盘两市有160只股票上涨，微利股和亏损股跌幅较大，新股和绩优股指数较为抗跌。

后市研判：

大盘步入震荡筑底阶段，短线技术支撑位4176点。

金融服务业板块逆市转强，显示其抗跌性。A股走势与周边市场分道扬镳。道指前一日是低开高走高收，即使是港股周五也没有下跌，周五恒生指数上涨667.84点，国企指数大涨799.67点，沪深股指却在埋头苦跌。当日消息面并无明显的利空消息，只是近日上证指数在年线附近徘徊，一旦向下破位，人们担心大势走熊，抛盘如云，投资者的心态发生微妙变化，题材股的炒作明显降温，终盘数十只股票跌停。

年线确实值得重视，股指自2005年12月向上突破后，走了两年多的快速上升行情，目前向下运行跌破此线，令投资者对未来中期走势产生犹豫。不过可关注两点：首先，上证指数刚跌破年线时，可能引起短线恐慌，进而构成跌幅过大，一旦心态平和，自然形成力度不小的反弹行情，只是时近春节，多方暂时无心恋战，加之2月5日有中国石油A股10亿股可上市流通，对盘面造成压力，且节日期间周边市场的波动尚难预料，投资者在前两年丰厚的收益之后适当回吐也不奇怪，导致连续下跌多方却尚无还手之力。
其次，目前仅是上证指数跌破年线，而深成指和沪深300距离年线还有一定的空间。如果反弹之后再破年线，意味着中期走势不宜乐观。

自5522点以来的下跌一般以5波的形式运行，目前处于第5波运行之中，这5个波段可视为C浪，此前的6124点至4778点为A浪，4778点至5522点为B浪，应该说上证指数见高之后的调整较为“规矩”，我们也较难精确地计算C浪的最低点，如果A、C等长，其度量空间在4176点。如果C浪大于A浪的调整空间，后市的目标位较难把握。市场在脆弱之际有时会低于正常的目标，但在连续调整之后，没有反弹是不可能的。目前的市场格局较弱，尚无转强的明确信号，可被动等待。

操作策略：

等弹反弹。

[市场热点]

调整空间基本到位，用时间抚平伤痛 （2008-2-1 17:26:53）

周五，两市大盘探低后尾市有所反弹，收盘略有下跌。成交量在1400亿元左右，较昨日有所放大。个股的涨跌比为1：9。周五盘中一度再次出现了恐慌的情绪，除了前期已经暴跌的大盘蓝筹股有所走稳外，其余个股都出现了补跌的走势。我们认为如果C浪调整和A浪等长的话，调整的目标位应该在4176点左右，周五最低探到4195点，所以调整空间已经基本到位了。但是，在连续暴跌后，市场的人气还需要一定的时间来恢复，所以我们认为调整的时间还没有到位，在临近春节期间，市场进行筑底整固的可能性更大。

从行业上看，周五金融股涨幅居前，超过了1.5%。而其他行业都出现了不同程度的下跌，其中信息设备、综合类等跌幅居前，跌幅都超过了4%。从以往的经验上看，强势股的补跌往往是大盘的最后一跌，而前期大幅回调的金融股的反弹也说明了短期已经面临一个否极泰来的机会。我们认为，大盘经过大幅下跌后，整个估值体系被打乱了，市场需要一定的时间去消化并重新梳理价值体系。在此过程中，我们相信成长性确定的公司更能获得率先反弹的机会，但是由于市场的信心尚未全面恢复，反弹能量比较有限。因此，机会更多体现在局部的个股上。

操作策略上，我们建议投资者首先要控制住仓位，品种选择上还是要选择内需、消费等行业品种，用确定的成长性来面对市场的不确定性。

[潜力股推荐]

中国远洋(601919)：投资评级：买进；期限：短线 （2008-2-1 17:27:07）
　　收购后公司将成为集装箱航运物流和散货运输为一体的综合性航运公司，两个市场周期波动的不一致性将在一定程度上降低公司经营的周期性波动。公司在全球散货市场运力第一的地位也将使公司的竞争实力得以提高。从业绩分析，公司股价低估明显，前期随着BDI指数的下跌公司股价出现非理性下跌，近期BDI指数上扬，公司股价存在超跌反弹动力，建议现价介入。

山东海龙(000677)：投资评级：买进；期限：短线 （2008-2-1 17:27:19）
　　粘胶短纤的价格上涨是公司今年业绩大幅上涨的主要原因，公司业绩今年有望超过250%，按市场供求分析，2008年粘胶短纤的平均价格将仍维持高位，公司业绩大幅增长的势头并未改变。公司增发过会，高端产品提升公司赢利空间。由于差别化纤维的价格和毛利率普遍高于普通纤维，公司未来差别化产品将达到14.5 万吨，差别化率有望达到50%。公司此举将大幅提高其盈利能力。公司2007-2008年摊薄后EPS 分别为0.60、1.00元，2008动态PE仅20 倍，股价低估明显，建议20元附近介入。

用友软件(600588)：投资评级：买进；期限：中线 （2008-2-1 17:27:33）
　　公司的战略转型将促进主营更快发展，数据显示公司的ERP产品已经进入快速增长期，并将继续保持这个趋势。股权激励制度的实施是公司业绩稳定增长的重要原因。股权激励机制使员工与股东的利益趋于一致，是公司业绩持续稳定增长的必要保证之一。股权激励计划也是用友软件在人才竞争中的一个有力武器。预计 07、08和 09年每股盈利分别为 1.38、1.86和 2.27元，做为快速成长的行业龙头公司，现有股价有所低估。从走势上看，股价前期调整后目前进入震荡回升阶段，后市有进一步上涨空间，建议投资者在54元附近介入。

[异动股点评]
工商银行（601398） （2008-2-1 17:27:49）
　　周五上涨3%，07年3季度每股收益0.19元，流通A股1，206，539万股。公司是国内最大的银行，拥有强大的网点规模优势。受到国际金融业遭受次贷危机的影响，公司的股价最近连续大幅回调，今天出现了一定的反弹。我们认为该股作为银行业的龙头，能够很好的分享中国经济长期增长的成果，具有中长期的投资价值。短线具有一定的反弹动能，但是在市场资金有限的情况下，反弹高度可能有限。

栖霞建设（600533） （2008-2-1 17:28:06）
　　周五上涨4%，07年3季度每股收益0.53元，流通A股27377万股。公司是一家南京地区的房地产企业，今年业绩将大幅增长，每股收益有望达到0.84元。我们认为房地产行业中长来看非常有投资价值，但是短期受到宏观调控的影响处于调整阶段。目前来看，经过前期连续回调后，该股已经处于平台整理的时期，后期有望反弹。

中国远洋（601919） （2008-2-1 17:28:34）
　　周五上涨3.89%，07年3季度每股收益0.2元，流通A股124887万股。公司主营海运行业，是典型的周期性行业。通过收购母公司的干散货资产，公司的业绩有望大幅提高。近期干散货指数BDI在连续的大幅下跌后，出现了一定的反弹，公司股价跟随反弹。该股的业绩和BDI数有很强的正相关性我们认为整个干散货运输在经历了大幅上升之后，中期进入了转弱的过程。公司的主营业务过度得集中在干散货运输上，带来一定的经营风险。我们建议投资者观望。

武钢股份（600005） （2008-2-1 17:28:46）
　　周五上涨4.18%，07年3季度每股收益0.64元。公司是钢铁板块中的龙头公司，在产品规模和品种上都具备优势。母公司是武钢集团，重点中央企业，外来资产注入的预期较为强烈。短期受钢材提价的消息刺激下，出现了活跃。武钢在钢铁板块中，竞争优势较大、估值较为合理，是大机构的主要配置品种，值得中长线投资，短线有继续反弹的动能。

[B股市场大势研判]

市场进入调整后期 （2008-2-1 16:52:21）

本周两市B股继续回落调整，上证B指开盘319.7点，报收295.81点，下跌7.88%，深证B指开盘5078.09点，报收4996.99点，下跌1.62%，沪市量减44.9%，深市量减29.6%，两市延续下调过程。

本周美联储继续降息50个基点，引发美股企稳反弹，但港股本周震荡走跌，表现错位，瑞银去年四季度预亏114亿美元，超过花旗和美林98亿美元的亏损记录，美国次贷危机的不利后果不断显现，目前似乎已经进入到最坏的时刻，全球股市有进入阶段反弹的迹象，但中期表现依旧不容乐观。本周国内A股继续走跌，由于临近春节长假，投资者退场意愿占据上风，上证指数创出4195点新低，基本达到下跌目标位，本周一个重要的市场现象是前期表现强势的中小市值板块出现大幅补跌，凸显市场系统性调整的风险特征，同时部分大市值个股像工行、人寿、太保等显示某种企稳迹象，表明大盘自5522点以来的C浪下跌进入后期，后市特别要避免情绪性杀跌。B股本周同样跟随A股下调，沪B指数创出新低，深B指数未创新低，关键在于权重股万科、招商局、杭汽轮、张裕等拒绝下跌，这似乎给出某种启示。08年B股市场的主要看点就是进行制度性改革，我们认为最有可能出台B股政策的时机是二季度，其次是三季度，主要关注B股是否向国内机构开放和纯B股公司的再融资是否得到解决。07年四季度，建设银行和民生银行各自发行了挂钩B股的信托理财产品，今年1月份建行再次发行了类似产品，由于没有投资者限制，某种程度上就是机构以曲线方式绕道进入B股市场。个人认为，A/B股合并是最终方向，B股转为国际板的可能性很小，不管最终结果如何，对B股均构成政策利好，这一政策性做多机会值得投资者重视。

上证B指本周周线收出下挫中阴线，波浪上，大盘的B浪反弹已于373点到位，目前处于C浪下调阶段，本周指数创出287点新低，C浪下跌的目标可参考前期241点附近，2月份如果大盘连续快速下跌则有望迅速见底，短期仍需要谨慎对待。个股方面，本周绝大部分下跌，且无论一线股还是三线股，不少个股跌幅超过10%，像华新、伊泰、九龙山、三毛、ST中纺、ST天海、ST华源等跌幅显著，市场做空动力依然不减，所以后市依然存在下探动力，建议中线关注绩优股、成长股，目前观望等待。深圳成份B指周线收小阴，由于权重股表现坚挺，大盘表现抗跌，但目前市场中期均线依然呈现空头排列，所以后市不排除会继续震荡探底。本周部分绩优成长股小幅上涨，像万科、招商局、杭汽轮、长安等，三线股则继续下跌，这些绩优成长股的未来表现值得继续关注。建议等待机会，逢低进场。

[B股个股点评]

东电B（900949） （2008-2-1 16:53:24）
　    公司主营浙江省内发电业务，历年经营稳定，公司前期与英国的trading  emissions  PLC 签署CDM项目，该项目申请已获国家发改委及英国政府的批准，有望成为未来的利润增长点。公司属于资产富裕型企业，持有四家上市银行股权增值显著。2月1日公司公告拟抛售持有的兴业银行、招商银行和交通银行股权，引发股价逆势上涨5.8%，中期箱体震荡格局没有改变，建议短线低进高出。

深基地B（200053） （2008-2-1 16:54:04）
　　公司围绕物流仓储业务，不断开拓综合物流服务，完善物流服务网络，为此公司已在华东、华北、西南地区加紧物流园区的布局，以不断增强可持续发展竞争力。公司历年经营稳定增长，2007年前三季度实现每股收益0.39元。该股为纯B股，近期低位放量异动，中期有震荡筑底迹象，建议逢低介入。

杭汽轮B（200771） （2008-2-1 16:54:26）
　　 公司属于工业汽轮机行业，在04、05年连续两年业绩翻番，成长势头非常显著，07年前三季度每股收益0.71元，公司出资2.4亿元受让杭州商业银行1亿股股份，迈出资本经营的步伐，公司基本面的向好支持该股保持长期牛市。该股近期放量异动，底部雏形已经显现，建议逢低介入。