[A股市场大势研判]


下跌抵抗形态 （2008-1-25 16:26:25）

盘中特征：

周五股指走势一波数折，强势震荡整理之后小幅反弹。终盘上证指数收于4761.69点，涨0.93%，成交1306.0亿元；深成指收盘17294.01点，涨1.21%，成cjncw.com交717.4亿元。下午房地产和金融板块强劲上升，农林牧渔板块有所回落。终盘涨跌股票的家数旗鼓相当，大盘可能步入短期的拉锯相持阶段。

后市研判：

近期以震荡拉锯筑底为基调,节前可考虑逢低吸纳。

周边市场的大起大落，对A股的间接影响较大。周四欧美股指反弹，尚未引起A股的上升，10时恒生指数跳空千余点高开，A股受其鼓舞并承接前两日的弹升态势继续向cjncw.com上试探。下午华桥城A一度涨停，带动万科A和保利地产的反弹，进而房地产股普遍上涨。被压抑了良久的银行股快速上涨，在较大程度上抵销了农业板块的回落影响。

本周前半周暴跌，周二曾出现两市八百余只股票跌停，这种猛烈的调整方式将股指打压至4511点，跌破去年11月的低点；深成指稍强于沪市，去年11月份的低点尚能坚守。后半周逐渐企稳，绩优股逐渐发挥着支撑作用，题材股仍然吸引较多的市场热情。
基金赎回的压力不大，上调银行存款准备金率之日股市也平稳度过。所谓利好预期也没有出台，股指在一定意义上按照其自身的节奏运行。

近期股指可能以拉锯整理状态。第一，这轮自1月14日之后的调整可能以5小波的方式运行，第4、第5波的方式未必如前3波的那样激烈。上证指数短期几个高低点分别为1月17日的5039点、1月21日的5200点、1月22日的4511点，1月23日起的上涨可视为第4波运行，反弹之后似乎还有回调的压力，构成连惯的5波调整格局，将做空能量释放。第二，缺口附近的阻力。上证指数1月22跳空下跌留下约73点的缺口，此缺口一般在后市被封闭，不过短期如果封闭之后再度弹升的压力显现。第三，目前的均线系统排列呈空头状态，这对多方是个考验，尤其是10日和30日均线构成较强的反压。尽管大盘尚未完全企稳，但上证4500点附近或之下可以考虑逐步建仓。

操作策略：

等待回调时分批建仓。
[市场热点]

金融、地产强劲反弹 （2008-1-25 16:26:42）

周五，两市大盘震荡反弹，双双收出红盘。成交量仅2000余亿元，较昨日有所减少。个股的涨跌比为1：1。从基本面上看，国际股市仍然处于动荡之中，投资者信心还有待恢复。A股市场在暴跌后，短线谨慎的心态比较明显，成交量开始萎缩。我们认为整个市场需要一段时间的调整来消化目前国际股市的动荡。只有看清楚整个世界经济的趋势以及国内宏观调控的动向之后，才会有清晰的投资主线出现。

从行业上看，今天金融地产涨幅居前，都超过了2.5%。而前两天活跃的农业、食品饮料等强势板块有所回调，这个主要和国际农产品期货价格暴跌有关系。我们说这波农业股行情主要和国际粮价有密切关系，事实上国内粮价的上涨幅度并不明显。因此，操作上目前的农业股和国际粮价的波动关系非常紧密。在农业股回调之际，短线资金离开农业股反而大胆买入地产和银行等股票，寻找超跌反弹的机会。我们认为总体上，地产和银行的基本面还不是很明朗，反弹的空间并不大。

操作策略上，我们建议投资者首先要控制住仓位，品种选择上还是要选择内需、消费等行业品种，来规避海外经济衰退和国内宏观调控的影响。风格上，继续坚持中小市值的股票，规避权重股，因为目前不确定性因素较多。

[潜力股推荐]

银基发展(000511)：投资评级：买进；期限：短线 （2008-1-25 16:26:54）
    由于美国大幅减息并仍有减息预期，人民币升值加速，房地产板块受益明显。房地产在前期大幅调整后也有反弹需要。公司是沈阳地区的房地产龙头公司，公司具有大量的土地储备，五里河项目开发使得未来利润将持续增加，公司07年业绩增幅在50%－100%以上，成长迅速，近日股价持续震荡上行，后期仍有向上机会，建议投资者逢低介入。

隧道股份(600820)：投资评级：买进；期限：短线 （2008-1-25 16:27:06）
    公司07年前三季度营业利润增幅高达73%，显示公司主业强劲的增长动力，随着四季度工程收入结算高峰期的到来，我们继续看好07年全年的业绩增长。公司毛利率提升的主要原因是原材料价格增速的回落、下游环境的改善以及盾构业务拉动等。通过上下游一体化建设cjncw.com，公司正从周期性的规模扩张向更具持续成长能力盈利形态转变。我们仍然看好近几年上海城市轨道隧道基建投资高峰期的背景下为公司提供的快速成长机遇，同时对公司纵向一体化的前景怀有信心。短线该股放量启动，建议五日线附近介入。

用友软件(600588)：投资评级：买进；期限：中线 （2008-1-25 16:27:23）
    公司的战略转型将促进主营更快发展，数据显示公司的ERP产品已经进入快速增长期，并将继续保持这个趋势。股权激励制度的实施是公司业绩稳定增长的重要原因。股权激励机制cjncw.com使员工与股东的利益趋于一致，是公司业绩持续稳定增长的必要保证之一。股权激励计划也是用友软件在人才竞争中的一个有力武器。预计 07、08和 09年每股盈利分别为 1.38、1.86和 2.27元，做为快速成长的行业龙头公司，现有股价有所低估。从走势上看，股价前期调整后目前进入震荡回升阶段，后市有进一步上涨空间，建议投资者在五日线附近介入。

亚星化学（600319） （2008-1-25 16:27:44）
    周五上涨10%，07年3季度每股收益0.04元，流通A股13306万股。公司主营氯化聚乙烯等化工产品。近期基础化工类产品的价格出现了一定的上涨。部分化工股涨势也相当惊人，该股作为化工板块的一员，由于业绩不理想，股价前期没有得到充分的表现。但是绝对股价低的优势为其补涨提供了机会。但是，我们建议投资者更关注化工板块中的农药、杀虫剂等板块。

冠城大通（600067） （2008-1-25 16:27:56）
     周五上涨10%，07年3季度每股收益0.27元，流通A股30543万股。公司涉足房地产行业，并且主要的项目都在北京，由此具有了一定的奥运概念。我们认为整个房地产行业目前还处于一个调整的阶段，严厉的宏观调控对房价上涨的抑制有明显作用，目前房地产市场的成交量下降比较快，市场观望态度比较浓厚，我们觉得今天房地产股反弹的空间不大。但是该股今后还会随奥运概念股有一起活跃的机会。

浙大网新（600797） （2008-1-25 16:28:14）
    周五上涨6.84%，07年3季度每股收益0.14元，流通A股71，711万股。公司近几年将战略聚焦到软件外包行业，对其他非相关业务进行了剥离。近日宣布换股合并上海微创公司，微软在中国的子公司。此次合并完成后，公司有望成为微软的国内最大软件外包服务商。我们认为中国在软件外包行业具有一定的比较优势，发展前景可以乐观。后市该股还有机会随软件类和信息服务类公司一起活跃的机会。

太平洋（601099） （2008-1-25 16:28:27）
    周五上涨10%。公司是一家总部设立于云南的券商，通过重组ST云大科技，重新实现了上市。从财chinatzw.cn务情况上看，该公司截至2007年6月30日的每股净资产为1.11元，每股收益为0.21元，目前市净率为40倍左右。我们认为这个估值水平大大超过了券商的通常估值水平，目前国内券商龙头股中信证券的市净率为7倍不到。建议投资者回避。

[B股市场大势研判]

中期调整将进一步展开 （2008-1-25 16:03:30）

本周两市B股大幅回落调整，上证B指开盘353.77点，报收321.11点，下跌9.42%，深证B指开盘5211.54点，报收5079.27点，下跌3.26%，沪市量增20.6%，深市量增10.1%，两市进入显著下调阶段。

本周世界股市先抑后扬，大幅波动，周二美联储紧急降息75个基点之后引发全球股市普遍反弹，港股本周单日波幅甚至达到两千多点，为历来之最，金融大鳄索罗斯断言全球已处于最严重cjncw.com的金融危机时期，如此看来股市表现不容乐观。本周国内A股表现类似，周一周二连续大幅下挫，之后企稳反弹，国际市场的同步下跌显然加大了市场的恐慌程度，个别分类指数像金融指数、地产指数创出新低，代表大市值的上证指数则大幅创出新低，表明其自5522点以来已处于C浪下跌之中，后市不容乐观，所以一季度经过元月前两周的热身之后将是震荡下调的格局。B股受到A股与外围股市的影响，本周同样出现下调，两市B股指数均创出新低。目前阶段，B股市场看点缺乏，投资者结构以国内个人为主，且股票结构老化，所以就这一点而言，B股市场也需要改革。08年B股市场的主要看点就是进行制度性改革，我们认为，最有可能出台B股政策的时机是二季度，其次是三季度，我们主要关注B股是否向国内机构开放和纯B股公司的再融资是否得到解决，这些均是很现实的问题。07年11月和12月，建设银行和民生银行各自发行了挂钩B股的信托理财产品，由于没有投资者限制，某种程度上就是机构以曲线方式绕道进入B股市场。
个人认为，A/B股合并是主要方向，B股转为国际板的可能性很小，不管最终结果如何，对B股均构成利好，所以这一政策性做多机会值得投资者重视。

上证B指本周周线收出下挫大阴线，波浪上，大盘的B浪反弹已于373点到位，目前处于C浪下调阶段，本周跌破316点前期低点创出304点新低，经过短期企稳修正以后大盘还会进一步走低，C浪下跌的目标将达到前期241点附近，一季度市场不容乐观，需要谨慎对待。个股方面，本周无论一线股还是三线股，不少个股跌幅超过10%，像华新、伊泰、阳晨、新城、振华等跌幅显著，市场做空动力强劲，光从这一点看后市依然不容乐观，建议中线关注绩优股、成长股，目前观望等待。深圳成份B指周线收阴，目前市场中期均线呈现空头排列，短期经过后半周的超跌反弹后，中期将会继续震荡探底。本周多数个股下跌，少数个股像晨鸣、杭汽轮、粤照明、方大逆势小涨，对此不宜太过乐观。后市大盘暂时缺乏机会，建议等待观望。